申银万国期货：棕榈油价格已低于国际柴油，继续下跌空间可能有限

经历数日连续下跌后，期货昨晚油反弹冲高后今日再次回落，棕榈一方面是油价有限宏观加息背景下商品价格偏弱，另外印尼官方出口政策处于真空期，格已国际印尼加速出口政策虽已交易，低于但是柴油对于现货端的冲击还是看得见的，目前国内8月船期棕榈油CNF较5月底下降20%，继续近期进口倒挂程度缩小，下跌今日国内棕榈油现货基差继续回落。空间根据ITS印尼4月出口169万吨，期货5月出口57万吨，棕榈目前6月出口额度在250万吨左右，油价有限最总审批下来在140万吨，格已国际5月底库存预估在880万吨，低于即使6月额度全部审批下来，柴油6月底库存也在890万吨，原料端棕榈果价格还未企稳，已跌破成本线，但是短期印尼库存压力下，果价也不易止跌，油脂缺乏利多，延续偏弱。中长期2022年马印两国产量增幅下调，棕榈油价格已低于国际柴油，利于生柴消费，也一定支撑价格，继续下跌空间可能有限，关注后续印尼国内价格走势。

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